BOB体育官方网站4 月 25 日，A 股收跌 0.3%，超 4000 家下跌。虽然今日指数跌的不多，但大盘的走势已让投资者十分难受，甚至让大家想起去年今日，A 股大跌 5%，近千股跌停。

　　在短短一周内，A 股抹去 4 月的全部涨幅，原本看似刚要启动的牛市突然熄火。港股同样受到外资抑制，北向资金持续流出，大市为何走的如此割据？

　　首先，公募基金的调仓导致盘面变得分裂。每当 A 股进入公募大调仓阶段时，走势都会变得十分波动，BOB体育被公募减仓的板块可能直接陷入熊市。反之亦然，减持后资金流向的板块逆市而行。

　　今日，电新板块与 AI 呈现两极分化。许多新能源板块中小市值公司股价创近一年多以来的新低。与此相反，AI 板块个股再创新高。似乎在印证着一种现象，当新能源跌倒，AI 就吃饱？

　　由于 AI 板块的市值仍然较小，新能源市值占比较大，这导致 AI 上涨无法抵消新能源下跌拖累指数。

　　src=昨日，我们讨论了一季度公募基金流向，计算机板块和电力设备的基金重仓变化呈现对称，BOB体育TMT 环比增仓 4.3%，而电力设备环比减仓 3%。

　　基金经理们的持仓已全部披露，不少基金经理的持仓已从新能源转向计算机，或从其他今年景气度不佳的行业切换至 TMT。当前新能源板块面临着需求下滑，宏观因素不利，都抑制了新能源的估值。

　　src=然而，在基金重仓电新板块比例仍高的背景下，低迷的新能源可能要面临更多调仓切换，现阶段近似于 A 股公募基金大调仓前的局面。

　　当市场出现贯穿全年的新主题时，公募基金就会舍弃景气度不佳的行业，进行大调仓换股换行业。目前，AI 板块的市值仍然较低，对于规模较小的基金来说，是一个比较好的博弈选择。

　　在公募基金大调仓阶段，这也是基金经理们最激进的时刻，争夺排名。基金经理可能会 All in 一个板块，管理的产品持仓完全相同。目前亿出现这样的情况。

　　去年，BOB体育我们在公募基金抱团新能源最火热时提到过一位最激进的经理，海富通的吕越超，全仓 all in 新能源。到了今年，持仓大幅调整变成全仓 AI。当下公募基金抱团 TMT 板块的趋势愈发明显。

　　src=src=从基金净值来看，吕越超应该是在 3 月中旬开始调仓至 AI。在调仓至 AI 之后，基金净值收益大幅反弹。今年以来已创下 18% 的收益，基金排名已挤进百名之内。

　　src=当然，基金经理抱团能为基民创造收益是好事。但要警惕抱团最后可能带来一场大幅的过山车。

　　从吕越超的季度表现中能看出，all in 后若行业出现牛市，排名确实会跑的很靠前。

　　当行业回撤时，基金排名几乎是垫底的存在，这诠释了公募基金抱团的极端。当行业 beta 来临时，抱团 All in 固然爽，BOB体育但当估值回落时，不及时的撤退可能会遭受大幅回撤反噬。

　　这正是当前许多百亿以内公募基金的缩影，大家都想抢排名，打出名声扩大规模，那就唯有 All in 抱团？

　　src=另一方面，近期抑制 A 股和港股的因素是，美联储加息周期将要延长，外资转为谨慎的态度。

　　由于上周美国和欧洲的经济数据表现依然强劲，美国工资增长已超过通胀增长水平，这意味着美联储加息周期可能仍要延长。

　　此前，市场普遍预期 5 月是美联储最后一次加息，BOB体育最快在年底转为降息。然而，欧美强劲的经济数据打破了市场的乐观预期，美联储在 5 月加息的基础上，可能还有 1-2 次的加息。

　　外资的谨慎，给港股都带来阻力。尤其是在腾讯、阿里、美团都面临大股东减持的港股。在大股东的抑制下，本应与美股关联性很强的恒指，在四月尽显疲弱。

　　临近经济会议，市场在预期有降息的空间，这可能会使得 A 股和港股走势不一样。一边受降息的推动，在内资定价权上偏弱的港股，上升空间仍受美元加息和大股东减持的抑制。

　　虽然经济上的恢复不如想象中快，但二季度复苏也踏上正轨了。然而，上证 50 和创业板都跌至年内低点，股市何时复苏？

　　湖北一季度新增贷款3836亿元创历史新高，推动信用培植工程助力中小微企业融资

　　银行业危机“长痛”显现：第一共和银行存款缩水逾千亿美元，阻止存款流失大战打响

　　贵州茅台一季度净利润同比增长20.59%；迎驾贡酒拟41.2亿元投建数字化酿造及副产物循环化利用项目

　　这家大行员工假借高息揽储之名“非吸”超10年，涉案132人获刑五年六个月，禁业罚单也来了