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BOB体育app从财报看新能源赛道的“零和游戏”
发布时间:2023-04-10 05:22浏览次数:

  BOB体育官方入口蔚来注意力更多的是构建垂直整合能力;小鹏汽车则将通过平台模块化和技术创新这两个方向来推进降本;理想汽车将更加关注研发投入和财务指标的平衡。

  在已披露 2022 年财报的 4 家企业中,蔚来以 492.7 亿元的营收领先,营收同比增幅约为 36.3%;理想、小鹏、零跑分别实现营收 452.9 亿、268.6 亿及 123.8 亿元,同比分别增长 67.7%、27.9% 及 295.4%。

  虽然与蔚小理不在一个梯队,但年收入翻三倍至 124 亿元的零跑也并不例外,2022 年净亏损也从 29 亿元扩大至 51 亿元,公司的毛利率依然是负数。

  从已经公布的财报看,蔚来、小鹏、理想 2022 年的毛利率分别为 10.4%、11.5%、19.4%,且三者的毛利率均比 2021 年的水平有所下降。

  当然,2022 年的蔚小理并非一无所获,在业绩不理想的 2022 年,蔚小理几乎都完成了产品的升级迭代。

  蔚来从 866(ES8、ES6、BOB体育appEC6),切换到 NT2.0 平台的 775(ET7、ES7、ET5);理想继 8 月底开始交付全尺寸 SUV 理想 L9 后,又于 9 月底发布了理想 L8;小鹏汽车在 9 月,发布了战略车型 G9。

  从数据上看,蔚来全年总交付 12.25 万辆,同比增长 34%;小鹏全年总交付量为 12 万辆,同比增长 23.0%;理想全年总交付 13.32 万辆,同比增长 47.2%;零跑全年总交付量为 11.12 万辆,同比增长 154.1%。

  src=根据财报数据显示,小鹏在去年最后三个月,销量为 2.22 万辆,大幅低于同期的理想(4.6 万辆)和蔚来(4 万辆)。BOB体育app小鹏 2023 年一季度的交付量不仅没有回升,甚至延续了 2022 年四季度的颓势。

  不仅仅是小鹏汽车,今年前两个月,零跑交付量也出现了下滑,共计 4337 辆,同比减少 62.4%。

  再回头来看蔚来,在 2022 年营收上蔚来的营收额达到 492.7 亿元的同时,净亏损也在达到了 144.4 亿元。

  刨除其他业务带来的营收,理想、蔚来、小鹏的整车业务毛利率分别为 19.1%、13.7% 及 9.4%,同比分别降低 1.5 个百分点、6.4 个百分点及 2.1 个百分点。

  虽然蔚来与小鹏所不同的是,蔚来在 2022 年的销量并不低,但在毛利率低的影响下,蔚来也承受着销售高带来的亏损。

  src=另一方面,期内新老车型换代,售价较低的 775 系列(ES7、ET7、ET5)取代 866 车型(ES8、ES6、EC6)成为销量主力,也是蔚来毛利率下滑的主要原因之一。

  根据单车售价粗略对比,2022 年蔚来每卖出一辆车预计亏损超 10 万元。

  理想汽车董事长兼 CEO 李想曾表示,BOB体育app毛利水平是支撑企业长期健康发展的基础, 作为智能电动车企业,我们认为一个健康的门槛是(毛利率)20 个点。

  或许毛利率的优势并不是理想能够在 2022 年反超小鹏和蔚来的决定性因素,可能还存在产品、协同、销售等问题,但在高毛利率优势和销量增长上,理想的确在 2022 年完成了亏损收缩。

  但在高毛利率的优势下,理想并没有完成 2022 年所规划的,交付 17 万辆的目标。从财报的数据来看,理想交付 13.32 万辆汽车,完成率为 78.38%。

  回顾 2022 年的研发投入,蔚来的研发投入最高,达到 108.36 亿元,同比增长 136.0%,约占营收的 22%。理想、小鹏、零跑在年内的研发投入分别为 67.8 亿元、52.1 亿元、14.1 亿元,同比分别增长 106.3%、26.8%、90.6%,研发投入分别占营收的 15%、19% 及 11%。

  当然,如果从目前的情况看,已经不仅仅是 2022 年,就连 2023 年造车新势力实现盈利难度也依然很大。

  原因在于,对于主打新能源的蔚来、小鹏、理想,BOB体育app甚至是二梯队零跑,任何一家率先提升销售量将距离拉开,扭亏为盈也只是时间的问题。

  src=但当下的问题在于,在 2022 年你追我赶之间,虽然新能源汽车产销处于增长状态,但 蔚小理 在新能源汽车领域的市场份额有所下降。

  根据中汽协数据显示,2022 年我国新能源汽车产销分别完成 705.8 万辆和 688.7 万辆,同比分别增长 96.9% 和 93.4%。

  根据乘联会最新的 2022 年 9 月数据显示,蔚来、小鹏、理想的市场份额分别为 1.9%、1.8%、1.4%,而 2022 年前 9 个月的数据则分别是 2.2%、2.1%、2.5%。

  首先最明显的是蔚来,尽管蔚来是目前蔚小理之间最重投研发的,但其无论是手机、换电站、还是代号为 阿尔卑斯、萤火虫 两大品牌的建设,都是长线投资。

  其次是小鹏,小鹏更像是蔚来的对立面。小鹏 2022 年在研发投入上相对保守,达 52.1 亿元,然而在销售、行政开支方面却高达 66.9 亿元。

  这也就导致理想在 2023 年出现了反差的原因之一。最早,理想汽车 2023 年的目标,是挑战 30-50 万元豪华 SUV 市场 20% 的市场份额。

  src=从表面上看,虽然三大新能源厂商面临的亏损各不相同,但有意思的是,2023 年小鹏也开始在减少成本支出上为之努力。

  何小鹏表示,小鹏汽车从今年到明年将实现自动驾驶的超 50% 的成本下降,减少不创造客户价值的研发成本,并在电芯上实现平台化生产,使整车硬件(含动力系统)实现约 25% 的成本下降。

  某种程度上来说,在新能源市场未分仲伯,也尚未形成稳定造血能力的背景下,成本控制必然是关键点之一。

  当然,也只有快速提高销量实现规模化,才能更有效摊分支出成本,提升收益实现自我造血。

  去年下半年开始,特斯拉就频繁地对其国产车型进行调价,有时是直接降低售价,有时是通过送保险等方式变相降价。直到今年 1 月 6 日,特斯拉甚至直接宣布对国产 Model 3 和 Model Y 的多款车型进行调价,降幅高达 4.8 万元。

  src=据报道,去年第三季度和第四季度,特斯拉的全球销量相比产量少了 2.2 万辆和 3.4 万辆左右。

  而在特斯拉率先降价之后,近期上巿的零跑 C11 就低于预期巿场价,其所带来的冲击也会在电车巿场中形成影响。

  3 月 1 日,零跑推出了 T03、C01、C11 的 2023 改款车型以及全新的 C11 增程版。改款车型价格均有所下降,C11 纯电版降价 2-3 万元,C01 降价 4.4-5.8 万元,T03 降价 0.96-2.26 万元。据了解,这四款车型的毛利率均为正。

  零跑给外界留下的标签,一直是性价比。在一定预算内、同等级别里,买到配置最高的车,是大多数人选择零跑的一大原因。

  另一方面,在特斯拉之外,大多数非新势力车企纷纷提出降本策略,并展开降价促销活动。对于以性价比起家的零跑来说,这种局面难言乐观。

  而在非新势力阵营,比亚迪领衔新能源市场,2022 年占据 30% 的份额;上汽通用五菱和特斯拉(中国)位居第二阵营,各占 8-9%;广汽埃安、长安汽车凭借全新产品线。

  更值得注意的是,BOB体育app在新势力企业继续亏损的 2022 年,大众、福特等未涉及新能源的车企营收稳步上升。

  src=其中,大众期望在 2025 年前超过特斯拉,成为全球最大的电动汽车制造商,为实现该目标,大众集团在 2025 年前专项拨款 730 亿欧元,以投资未来技术。

  通用则计划到 2025 年在电动汽车和自动驾驶技术领域投资 200 亿美元,实现在美国和中国每年销售 100 万辆电动汽车的目标。

  而福特则计划到 2025 年在新能源车型上投资超过 30 亿美元(折合人民币 192 亿元)到 2030 年,将新能源占比从 8.3% 提升到 40%。

  src=因为某种程度上来说,传统燃油车企转型新能源赛道,原来的传统车型销售可以极大的分摊单车成本。

  并且与早期一心扑向新能源的比亚迪所不同的是,当下已经具有规模效应的传统车企可以两条腿走路,不仅相对平稳一些,甚至有很多配件可以在传统燃油车型以及新能源车型上共用。

  如此一来,单车成本就会得到极大控制,即便卖得不好也有燃油车市场贡献销量和利润。

  结合以上再回到蔚小理的视角,造车新势力的变化显然不止是从 蔚小理 到 2022 年的 理蔚小 。

  在接下来新势力车企、非新势力以及传统燃油车企的混战下,新能源领域还可能存在更多的变化。

  蓝鲸财经:2022 新势力年报观察: 蔚小理零 亏损超 300 亿元, 降本增效 为今年关键

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